EP556 | 🦣
- 「不是說什麼你有賺錢，就是你一定是贏家，重點是你長期穩定地賺錢，才可以證明你是贏家。」
Mind Map
三句話總結
- 癌大分享對即將登場的 COMPUTEX 展覽預期：硬體驚喜有限，但 AI Agent 與軟硬體整合應用值得關注。
- 評論美國 AI 政策與貿易限制，引用聽證會與 David Sacks 的觀點，過度管制恐削弱美國領先地位，建議拉攏盟友、鬆綁政策，利多股市。
- 癌大偏多看市場，認為最壞時期已過，但仍需關注關稅與半導體數字落地後的波動，並分享以基本面與技術面結合判斷行情的方式。
投資建議
- 市場偏多，但氛圍過於舒服，可能出現回檔，但預期不會跌破前低。
- 市場強勢反彈，但籌碼輕、觀望者多，融資尚未大幅增加。
- 台股漲勢超預期，美股則符合理性預期，出現健康輪漲。
- 台股不確定性高，受匯率與關稅導致的 Pull-in 影響，恐有後續庫存調整風險，半導體關稅數字未明。
- 許多市場巨頭漲高放空可理解，但癌大選擇不放空，僅調整多單。
- 若關稅與其他不確定因素落地，配合降息，有助推動偏多行情。
- 政策若解決不確定性 (如鬆綁禁令、關稅放寬)，有助修復市場估值。
- 關注是否取消或放寬 AI 出口禁令與盟友關稅政策，認為這是重大利多。
COMPUTEX 2025 預期
- 硬體方面驚喜可能較少，但 AI Agent 和軟硬體整合應用值得關注。
硬體驚喜有限
- 預期硬體方面新品的驚喜程度可能不如以往。
- 原預期會有 GB10 Windows on ARM 筆電，可能缺席，或要等 CES。
- GB10 Linux 版 Supercomputer 可能會展示。
- GB300
- 為 GB200 強化版，功耗更高、HBM 容量更大。
- 有機會亮相，設計上可能仍採類似 GB200 的 Bianca 架構，原來 Cordelia + SoCM 方案可能延後或取消量產。
- 預期看到 NVIDIA Kyber Rack 高密度 AI server 本尊，採書架式垂直插入超大型 PCB，支援 288 或 576 GPU。
- 整體硬體發展多已反映於市場預期內，新架構不太可能提前量產。
軟體與 AI Agent 應用
- AI 軟硬整合與 AI Agent 應用預期為焦點，具企業導入潛力。
- 應用形式多元，可能激發市場新一波想像空間。
與 A 君互動
基本面研究的價值
- 投資應以產業與基本面研究為主，不否定線圖與外部因素 (如天氣影響交易情緒) 的價值。
- 面對跌勢，基本面可協助判斷跌勢中哪些是「錯殺」股票。
- 四月股市大跌為例，基本面可辨識被錯殺股票。
- 跌得少、早站回的股票多具基本面支撐，反映惜售與資金提前流入。
- 技術面能間接反映基本面，但了解企業本質更踏實。
- 引用 Peter Lynch 觀點：股價長期由 EPS 推動，買股即買公司本質。
- 短期獲利可能是運氣，唯有長期穩定賺錢才是贏家。
加深產業理解的方式
- 建議累積「本質學能」，透過實體產品認識產業鏈。
- COMPUTEX 提供實體產品現場教學機會，可從 CPU、GPU、HBM、封裝、PCB、CCL 等說明公司定位。
- 避免僅依賴文字資訊，實地觀察伺服器 Rack、線材、電源、交換器等，有助掌握產品換代中的用量變化。
美國 AI 政策、貿易與全球競爭
國會聽證會的啟示
- 由 Ted Cruz 主持，與會者包括蘇姿丰、Sam Altman、微軟與 CoreWeave 高層。
- 癌大讚美美國公開透明的制度，感嘆台灣缺乏類似公開辯論場域。
- 政界與科技界對話有助社會了解產業方向與國家優勢，凝聚共識、推動前進。
- Sam Altman 強調美國需在 AI 時代維持領先。
- 商界呼籲政府放手讓市場主導，有利各方發展。
David Sacks 批評拜登政府 AI 禁令
- 批評禁令將晶片出口限量與分級，導致官僚化拖累美國發展。
- 建議繼續出口，甚至對中國販售降規版本，以維持利潤與優勢。
- 全面封鎖恐使其他國家轉向中國採購，推動中國國產晶片發展 (如華為、寒武紀)。
- 雖然中國國產晶片目前性能可能不足，但大量資源投入後有機會追趕。
- 以紅色警戒 (美國大兵 vs 動員兵) 和電動車 (Tesla vs BYD/小米) 為例，即使性能較差，低成本產品在特定市場仍有競爭力。
- 將中立或友好國家列為限制對象，恐將其推向中國。
美國應對策略建議
- 聽證會顯示美方已重視相關議題，美國應積極參與全球市場。
- 嚴格監管阻礙美國勝出，應與盟友、價值觀相近夥伴合作。
- 支持能源、電力、AI 基建、人才、製造回流等方向，需移除官僚障礙。
- 關稅方面，對中國高關稅意見不大，但對盟友不應過度懲罰，以免將其推向中國。
- 建議納入更多國家與企業，壯大美國 Ecosystem。
- 降低盟友管制與關稅，有利市場修復與股市上行。
- 即便未來禁令重新擬定，預期規則將較寬鬆。
關稅政策
- 英美達成 10% 關稅協議，顯示盟友可接受此級數或更高稅率。
- 若關稅僅約 10%，市場可視為消費稅，多數可消化。
- 關鍵在於半導體課稅比例與後續政策方向。
股市
- 台美股市近期強勢反彈，因籌碼輕、融資低，台股反彈幅度超預期。
- 許多人仍空手或做空，反映信心不足。
- 關稅影響尚未完全明朗，預期短期內會出現回測但不致破底。
- 融資未明顯回流，代表散戶尚未全面回場，行情相對健康。
- 關稅、禁令若能收斂，有望帶動估值修復，市場轉向健康。
- 美股輪動明顯，強勢股如 Tesla、軟體股持續推升大盤。
- 歐股如德股創高，代表全球風險偏好回升。
- 長線仍看好科技與 AI 主題，搭配降息題材支撐估值修復。
QA
請問定期定額 0050 或是 VTI 哪個比較好？
- 癌大表示兩者不同，0050 是台灣大公司，VTI 是美國市場。
- 選擇哪個取決於個人偏好，有人偏好台灣，有人偏好美國。
- 以癌大的觀念，這兩個都是不錯的選項，他個人是台美市場都有參與。
